中国乳业上游圈地运动接近尾声，但蒙牛们的渠道巷战才刚刚开启

📋总体概括

蒙牛8月末发布2026年上半年财报：营收447.95亿元，同比增长7.77%；归母净利润23.71亿元，同比增长15.94%；经营利润36.8亿元。业绩表面稳健，利润增速快于收入，说明降本增效在起作用。但分析认为，中国乳业上游的跑马圈地（奶源扩张、并购整合）已接近尾声，前期扩张积累的风险尚未完全释放，而行业竞争焦点正从源头资源转向终端渠道，渠道变革对蒙牛等传统品牌形成新的冲击，渠道层面的巷战才刚刚开始，这将决定下一阶段的竞争格局。