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江波龙“A+H”明日落地！近八成募资投向芯片设计与存储研发 六折定价惹争议
📋总体概括
江波龙H股明日登陆港交所，形成A+H架构，发售价236港元/股，全球发售2607.78万股，募资净额约60.20亿港元，近八成资金投向芯片设计与存储研发。公司赶上存储行业景气高点：2026年上半年收入240.88亿元，同比增长136.3%，毛利率从11.0%飙升至58.2%，期内利润107.18亿元。但H股较A股折让约四成，叠加董事年内减持，市场对六折发行定价与周期高点融资的可持续性存有疑虑。
⚡关键信息
- ▸江波龙H股明日挂牌港交所，代码09976.HK，形成A+H两地上市架构，发售价236港元/股。
- ▸全球发售2607.78万股H股，每手50股、入场费约12151.32港元，募资净额约60.20亿港元。
- ▸2026年上半年收入240.88亿元，同比增长136.3%，毛利率由11.0%升至58.2%，期内利润107.18亿元。
- ▸H股发售价较A股同期收盘价折让约四成，且年内有董事减持套现，引发定价争议。
- ▸基石投资者包括传音国际、联想、七彩虹科技等产业链客户，公司拥有FORESEE、雷克沙、Zilia三个品牌。
🔥犀利点评
挑在毛利率从11%飙到58%的行业顶点发H股，60亿港元落袋，管理层对周期的嗅觉无可挑剔——但对认购方来说恰恰相反：买在景气顶、价格还打六折，等于把周期风险和定价折让两头吃亏。近八成募资砸向研发是对的方向，存储本质是周期生意，能否穿越下行期才是真考题。至于董事减持与四成折让并行，这个组合足够让二级市场投资者多留个心眼。
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