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智谱和MiniMax，进入“低价增长”时代
📋总体概括
9月10日DeepSeek发布V4.1 Flash并再度下调Flash系列API价格，非高峰时段每百万Token缓存命中输入降至0.02元、未命中输入1元、输出4元，高峰时段为其两倍，官方称新模型性能、费用、速度全面超过V4 Pro，并计划将部分Pro请求转至Flash。这改变了行业定价逻辑——能力提升从涨价理由变为降价理由。受此冲击，同日智谱收跌10.34%、MiniMax收跌8.98%，9月以来累计跌幅分别达33.64%和22.98%，模型行业进入低价增长时代。
⚡关键信息
- ▸DeepSeek发布V4.1 Flash，非高峰时段每百万Token缓存命中输入价降至0.02元、输出4元，高峰时段为其两倍
- ▸官方称新模型在性能、费用、速度和总用时上全面超过V4 Pro，9月14日后部分Pro请求将转至Flash
- ▸定价规则被改写：过去能力提升支撑涨价，现在能力提升成为降价理由
- ▸智谱、MiniMax当日分别收跌10.34%和8.98%，9月以来累计跌幅达33.64%和22.98%
- ▸智谱2026年上半年收入9.54亿元，同比增长（原文数据截断）
🔥犀利点评
DeepSeek把价格战打成了行业定价权战：用Flash的超低价直接改写「性能提升=该涨价」的旧逻辑，等于宣布API毛利不再是护城河。智谱和MiniMax的股价崩塌说明资本市场已经看懂——没有差异化能力的模型厂商，只能被卷进成本竞赛的绞肉机。低价换增长听着热闹，但烧钱换来的份额若无应用生态承接，最后只剩估值逻辑的彻底重估。
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