🔥 文章· 产业观察· 公司

Keselowski近期主动出价全资收购RFK Racing，被其他股东回绝。本文从股权结构、版权周期与运动员资本三条线拆解：为何此时发要约、为何被拒、被拒之后

梅赛德斯F1车队2025财年营收6.334亿英镑、向股东分红1.25亿英镑，车队年度却只拿了第二。本文拆解成本帽时代F1车队的盈利模型、奔驰系股东的分红逻辑，以

英国运动品牌Castore启动出售评估，安踏、李宁与美国大型鞋企同时出现在接洽名单上。本文拆解这家从4万英镑起步、估值近10亿英镑的球衣新贵的资产成色，以及中国

安踏斥资15.055亿欧元入股彪马29.06%，成为第一大股东却明确不触发要约收购。从FILA买断、亚玛芬控股到彪马参股，安踏的全球化打法正在从'把品牌搬回中国

安踏斥资113亿元成为彪马第一大股东，却只拿监事会席位、不介入经营。本文结合耐克大中华区撤销、连续九季下滑的背景，拆解这笔『参股不控股』交易背后的产业逻辑：中国

梅赛德斯F1车队2025财年收入6.334亿英镑、分红1.25亿英镑，在只拿车队亚军的赛季交出创纪录账本。本文拆解成本帽、Concorde分成与版权红利如何把F

从'Silent Stan'到'氪伦氪'，克伦克用十余年时间完成了体育老板史上罕见的口碑逆转。本文拆解其'冷血自负盈亏'的经营体系、欧超事件引爆的信任危机，以及

安踏斥资15.055亿欧元入股PUMA SE 29.06%成为第一大股东，却不谋求控制权。从FILA代理运营、到控股亚玛芬、再到参股彪马，安踏的全球化完成三级跳

BC Partners以信贷形式入局LIV高尔夫，目标3亿美元融资重启业务；DP World Tour随即宣布拒绝LIV球员2027年会员资格。一场靠主权基金支

安踏以15.055亿欧元现金收购彪马29.06%股权成为第一大股东，却只要监事会席位、不要管理董事会席位。本文拆解这笔刻意设计的非控制性整合：德国双层治理下的真

安踏以15.055亿欧元收购彪马29.06%股权成为第一大股东，却不进管理董事会、只拿监事会席位。本文拆解这笔『说了不算』的买卖：安踏买的是运动品类资产、全球价

英格兰足球史上第一位AI总监，没有出现在曼联或曼城，而是出现在长期动荡的雷丁。这不是噱头，而是低级别联赛在财务约束下寻找非对称优势的组织实验。本文拆解俱乐部AI

安踏以29.06%股权成为彪马最大股东，不吞并、只卡位；同期姆巴佩以现金加股权的十年长约转投昂跑。两条交易共同指向一个信号：全球体育用品业的竞争，正从产品与渠道

亚瑟士上半年净销售大涨32.7%、利润涨逾五成，与昂跑、HOKA、耐克的集体失速形成刺眼反差；同期安踏豪掷123亿元在谷底拿下彪马第一大股东席位。一涨一买之间，

安踏以15.055亿欧元现金受让Pinault家族Artémis所持29.06%股权，正式成为彪马第一大股东。本文拆解交易结构与隐含估值，复盘安踏从FILA、迪

马竞的Atleti Lab运行四年，用独立预算与人手撬动俱乐部创新，AI360、体育之城、无障碍观赛等项目陆续落地。本文拆解其组织设计与产业逻辑：当球场从赛事空

沙特资金将在2026年后退出LIV Golf，私募机构BC Partners拟注资至多3亿美元接棒。17站新赛程、10站全球顶级赛事与球员持股机制，构成了这家新

安踏以15亿欧元入股彪马近三成股权、成为最大股东。本文拆解这笔交易的稀缺性逻辑、安踏多品牌方法论的升级难度、彪马低谷的真实症结，以及从买中国区到管全球公司的治理

安踏以15.055亿欧元收购彪马29.06%股权成为第一大股东，却只要监事会席位、不进管理董事会。本文拆解德国双层董事会下的真实权力边界、29.06%规避强制要

安踏以15.055亿欧元、溢价约60%完成对彪马29.06%股权的收购，成为第一大股东。这笔在标的最差时刻达成的交易，本质是安踏用约123亿元补上足球资产空白、

安踏以15亿欧元拿下彪马近三成股权，成为这家德国运动品牌最大股东。本文拆解这笔交易的产业逻辑：为什么是彪马、多品牌协同能否复制FILA与亚玛芬的经验，以及在行业

安踏斥资15.055亿欧元收购彪马29.06%股权成为第一大股东，但主品牌增长放缓、交易不控股、标的并非优质资产，三重不确定性下，这笔交易买的是全球化时间窗口，

BC Partners信贷部门宣布首笔承诺投资，开启对LIV Golf总额目标3亿美元的融资，背景是这家沙特资本支持的高尔夫联赛正处法院监督的重组程序。本文拆解

安踏从Artémis手中收购彪马29.06%股份成为最大股东，彪马保持独立运营。本文拆解这笔交易的时机选择、安踏多品牌矩阵的第三块拼图逻辑，以及全球运动品牌格局

BC Partners信贷部门宣布对LIV高尔夫的首笔承诺投资，目标融资总额3亿美元，而LIV正处于法院监督的重组程序中。从主权基金到私募信贷，从烧钱扩张到法庭

朱雀二号改进型遥七一箭十星，首次为千帆星座批量交付正式组网星，民营火箭从试验载荷的替补席进入国家卫星互联网运力体系。本文拆解这次发射背后的运力缺口、可靠性账本与

LIV高尔夫申请破产保护，法庭文件显示其至少欠球员4500万美元，同时传出BC Partners支持的重启计划。本文拆解这笔生意的资金链断裂逻辑、私募抄底体育I

LVMH旗下基金路威凯腾牵头财团以约6亿欧元估值买下健身赛事HYROX，万达旗下盈方体育退出。本文拆解这笔交易的定价逻辑：赛事资产正从版权思维转向人群思维，并对

LIV Golf申请破产保护，法院文件披露其至少欠球员4500万美元，随后将迎来BC Partners支持的品牌重启。本文拆解这场破产重整背后的资本接力、明星经

斯坦布纳家族向阿波罗全球管理出售洋基母公司至少4%股权，后者以债加股组合注资26亿美元。本文拆解交易结构、家族球队模式松动的原因与私募资本进场的产业逻辑，判断体

安踏123亿元入股彪马获无条件批准，成为这家德国老牌运动巨头的最大股东。本文从交易结构、增长结构、并购剧本与全球体育资产重定价四个维度，拆解这笔交易的产业逻辑与

烧钱四年的LIV Golf申请破产保护，至少欠球员4500万美元。主权资本退潮、私募接盘重组，这场挑战者联赛的溃败，给整个体育产业上了一堂关于资本结构与赛事模式

LVMH旗下基金L Catterton以约6亿欧元估值收购HYROX，万达盈方退出。本文拆解这项中产顶流运动的商业模式、资本进出逻辑，以及健身赛事从流量生意到资

朱雀二号遥七一箭十星，民营火箭首次承担千帆星座批量组网任务。本文从运力缺口、可靠性积累与商业模式三个维度拆解：民营航天从试验载荷的搭车者，正式转正为国家卫星互联

安踏123亿入股彪马获监管放行，主品牌增速放缓背景下多品牌并购成为增长引擎；同期海鹰队96亿美元创纪录易主、快船遭联邦调查，全球体育资产正被资本快速重估。本文拆

LIV高尔夫在失去资金支持、取消赛事并大规模裁员后，最终选择申请破产。这一操作击穿了原有球员长约，让高薪签约的球星们意外获得自由身。本文拆解这场资本驱动型联赛从

LIV Golf在五个月内失去资金、取消赛事、大幅裁员后申请法院监督重组，烧钱换生态位的资本叙事宣告破产；同期郑钦文从美网资格赛杀入16强，两条路径的分岔揭示了

安踏123亿元入股彪马获无条件批准，成为最大股东。同期大巴黎卖人入账3.5亿欧元创纪录，克伦克创纪录收购洛杉矶天使队。三笔交易指向同一逻辑：全球体育资产正在被重

Collaborative Fund入股D.C. United及其球场，声称这是为被投初创公司搭建展示舞台。继Thrive Capital等机构后，风投正批量进

美网女单冠军能拿550万美元，去年莱巴金娜在总决赛入账超520万，但WTA自身被曝出现约2300万美元的财务缺口。本文拆解女子网球的收入结构困境：奖金是成本、明

LIV高尔夫联赛申请破产保护，法院文件显示其至少拖欠球员4500万美元，随后宣布由BC Partners支持的重组重启。麦克罗伊预测球员将流失。本文拆解这场资本

2026年上半年安踏营收435.1亿元创同期新高，但真正的看点是增长引擎切换：迪桑特、可隆、狼爪所在的其他品牌分部大增44.2%、毛利率超70%，而主品牌与FI

巴萨会员大会将表决提高Espai Barça融资信贷额度。俱乐部年收入首破10亿欧元、连续三年经营正收益，但钱的去向只有一个：把诺坎普改造成一台持续印钞的机器。

掘金老板斯坦·克伦克被曝将以40亿美元收购MLB洛杉矶天使队，创下棒球史上球队交易估值纪录。本文拆解这笔交易背后的球队资产逻辑、克伦克体育帝国版图、洛杉矶市场叠

拆解洛杉矶公羊队围绕斯塔福德打造"工资帽超级战队"的运作方法论：交易换星、奖金重组、新秀红利三种工具如何咬合，以及窗口模式的收益、风险与周期切换逻辑。

LIV高尔夫苦寻2.5亿至3.5亿美元救命钱数月无果后，一家名不见经传的公司突然声称愿意掏出5亿美元。本文拆解这笔神秘报价背后的联赛融资困局、PIF的算盘，以及

安踏2026年中报表面双增，实则增长引擎已悄然换挡：主品牌增速跌至4.8%，FILA利润反超，迪桑特、可隆等户外品牌以44%增速、33%利润率成为真正发动机。本

梅西手写三页信宣布退出阿根廷国家队，21年国家队生涯落幕；同期安踏中报显示主品牌降速、迪桑特等'其他品牌'增速44.2%接管增长。两个看似无关的事件指向同一产业

2026年中报显示，安踏集团营收435.1亿元仍保持两位数增长，但主品牌增速放缓至4.8%，FILA经营利润反超主品牌，迪桑特、可隆、MAIA ACTIVE等品

安踏2026年中报显示，主品牌增速降至4.8%，而以迪桑特、可隆为代表的'其他品牌'收入猛增44.2%、利润率高达33.1%，成为集团增长与利润的新引擎。本文拆

安踏2026上半年营收435.1亿创新高，户外品牌矩阵成增长引擎；同期FIA公开表态欢迎中国制造商进入WRC。消费端的品牌组合管理与制造端的全球赛事入场券，正在