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“铜博士”明年初站上15000美元？今年全球铜矿产量或现2017年来首降
📋总体概括
铜价持续走强，LME三个月期铜周四收报14334美元/吨，年内累涨约15%。ICSG数据显示今年上半年全球铜矿产量同比下降1.1%，Codelco、自由港等巨头出现两位数降幅；摩根士丹利已将全年供应预期下调至基本持平或微降，或成2017年以来首次年度下滑。同时美国铜关税预期引发抢运，7月精炼铜进口22.5万吨创历史新高。供给停滞叠加贸易扰动，市场押注铜价明年冲击15000美元。
⚡关键信息
- ▸LME期铜收报14334美元/吨，今年累计涨幅约15%，市场押注明年初冲击15000美元。
- ▸ICSG数据：上半年全球铜矿产量同比减少1.1%，Codelco与自由港均现两位数降幅。
- ▸摩根士丹利将铜供应预期从增长下调为基本持平或微降，或为2017年来首次年度下滑。
- ▸智利二季度产量降至19年最低，全年预期下调2.6%，Codelco警告温和目标也难达成。
- ▸美国7月进口精炼铜225094吨创新高，环比增78%，系关税预期引发抢运所致。
🔥犀利点评
这轮铜价上涨的底色并不纯粹：一半是供给端真金白银的减产——老矿山品位下滑、巨头两位数减产是真命题；另一半却是美国关税抢运制造的「假性紧张」，铜涌进美国仓库并不等于被消费掉。把两者混在一起喊15000美元，风险在于一旦关税靴子落地、抢运潮退去，被推高的库存反而会反噬价格。真正的支撑只有一条：全球矿端增长确实熄火了，这不是需求故事，是稀缺故事。
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