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20年超长特别国债溢价续发 240亿元债券引来2800亿元资金竞购
📋总体概括
2026年超长特别国债第五期9月4日迎来年内第二次续发，期限20年、规模240亿元，票面利率2.24%，全场倍数达11.7倍，约2800亿元资金参与竞购，抢券热度极高。背景是10年期国债收益率跌破1.7%，长债投资者被迫向20年及以上超长期限券种要收益；叠加6月以来国债净融资放量、8月单月净融资超3.4万亿元，一级市场供需两旺，超长债竞购日趋激烈。
⚡关键信息
- ▸9月4日「26超长特别国债05」年内第二次续发，规模240亿元，全场倍数11.7倍，竞购资金近2800亿元
- ▸该券票面利率2.24%与首发一致，首发于2026年7月规模300亿元，8月首次续发240亿元
- ▸10年期国债收益率已下穿1.7%，投资者转向20年及以上超长债谋求更高收益
- ▸6月以来国债一级净融资明显增加，8月迎来高峰，单月净融资超过3.4万亿元
🔥犀利点评
11.7倍的认购倍数看似火爆，本质是收益率被压到1.7%之后资产荒的无奈外溢——不是投资者多爱20年期，而是中短端已无利可图，只能扎堆往超长端挤。需警惕的是，超长债久期风险极大，一旦利率反转或供给继续放量，这批追涨的配置盘将首当其冲。热火朝天的抢购场面，恰恰是市场对长久期风险定价不足的信号。
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