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海外研选 | 高盛：波斯湾实际原油出口远高于公开数据 油价上行空间受限
📋总体概括
布伦特原油升至95美元/桶，中东局势持续推高地缘政治风险溢价。高盛最新报告指出，市场正计入「中东短期难以达成协议」的情景，但公开数据严重低估实际供应。过去10天波斯湾及红海附近至少发生6起油轮袭击，可见数据显示波斯湾出口仅约1000万桶/日，而高盛用两种方法估算实际出口约为1530万至1590万桶/日，相当于战前水平的三分之二，与公开数据差距约500万桶/日。核心原因是越来越多油轮关闭AIS信号「暗航」。只要石油基础设施未遭大规模破坏，油价继续大幅上涨的空间受限。
⚡关键信息
- ▸布伦特原油升至95美元/桶，市场正在计入中东短期难以达成协议的地缘政治风险情景。
- ▸过去10天波斯湾及红海附近至少发生6起经确认的油轮袭击，美伊在一个月平静期后再度发生袭击。
- ▸公开可见数据显示波斯湾出口仅约1000万桶/日，但高盛估算实际出口约1530万至1590万桶/日。
- ▸高盛两种估算方法与公开数据之间存在约500万桶/日的差距，实际出口约为战前水平的三分之二。
- ▸越来越多油轮关闭AIS信号进行暗航，导致公开数据夸大了供应中断程度，油价上行空间受限。
🔥犀利点评
高盛这份报告点破了油价泡沫的核心：市场为地缘风险支付的溢价，建立在被暗航扭曲的公开数据之上。500万桶/日的统计缺口足以改变多空逻辑——油轮关AIS是贸易商的理性避险，却被数据解读成供应中断。只要管道、炼厂等基础设施没被炸掉，石油自己会找路流动，95美元里的恐惧成分远大于短缺成分。真正的风险不是现在，而是某次袭击直接打在基础设施上，届时这份「暗航报告」救不了多头。
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