大模型高歌猛进，但AI应用却活力不足了

📋总体概括

MiniMax于8月26日晚发布赴港上市后首份半年报：2026上半年营收1.17亿美元，同比增长283.1%，半年收入已超2025全年的7900万美元，亏损3.58亿美元同比收窄11%。更关键的信号是增长引擎完成切换——开放平台及企业服务占收入63.4%，彻底摘掉「C端公司」标签。这份数据超出市场预期的财报，也折射出行业结构性失衡：底层模型公司收入已冲上百亿美元量级，而AI应用层能收到亿美元级别的公司寥寥无几，模型层与应用层的商业差距持续拉大。