绿洲还是蜃景——全球市场可能在错判面前失措

📋总体概括

全球市场正在为误判地缘局势付出代价：一个多月前机构投资者普遍押注地缘冲突终将促成霍尔木兹协议，沿袭「炮火是入场钟声」的四十年配置信条，超配股票、高收益债与国债。但协议未至，斡旋停滞，伊朗把重开海峡与战争赔偿、解除制裁捆绑，曼德海峡袭击持续，美国更击沉伊朗油轮报复。霍尔木兹通行船只从战前每日约一百三十艘骤降至十艘上下。作者指出，凡把兑现放在遥远未来、缺乏定价权的资产——亏损成长股、依赖航道的长约贸易、赌利率回落的融资结构——正被重新定价，判别蜃景与绿洲靠观察比例而非预测。