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韩国券商警告：三星电子和SK海力士内存库存降至不足10天供应量
📋总体概括
韩国券商KB Securities警告，AI基础设施投资激增导致存储芯片严重短缺，三星电子与SK海力士库存已降至不足10天供应量。核心矛盾在于向HBM4过渡：其晶圆消耗约为传统DRAM三倍，挤占常规产能，预计明年DRAM和NAND需求将超供应10个百分点以上。全球超大规模云厂商已将明年AI基建投资预期上调至1.3万亿美元，同比增长60%，存储半导体占AI基建投资比例预计从去年的14%升至57%甚至68%。但两家公司股价已自高点回调约28%和40%，与基本面明显背离。
⚡关键信息
- ▸KB Securities报告称三星电子和SK海力士存储半导体库存已降至不足10天供应量，明年供应缺口明显。
- ▸HBM4所需晶圆约为传统DRAM三倍，全面量产将挤占传统DRAM产能，导致明年DRAM和NAND需求超供应10个百分点以上。
- ▸全球超大规模数据中心运营商将明年AI基建投资预期上调至1.3万亿美元，同比增长60%。
- ▸存储半导体占AI基建投资比例预计从去年的14%升至57%，TrendForce预估最高可达68%。
- ▸股价与基本面背离：三星电子较高点跌近28%，SK海力士跌近40%，与存储板块回调及韩国股市高杠杆有关。
🔥犀利点评
库存只剩10天，股价却跌掉三四成，这不是基本面问题，是资金和杠杆问题。HBM4吃三倍晶圆挤掉DRAM产能，缺货逻辑清晰得不能再清晰，AI还顺手带走DDR5和企业级SSD，历史性短缺几乎是明牌。市场担心的从来不是需求真假，而是AI资本开支1.3万亿美元能不能兑现、会不会中途踩刹车。基本面派此刻该问的是：当所有人都被股价吓退时，缺口本身就是最好的入场券。
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