确定的智谱，不确定的MiniMax｜窄播Weekly

📋总体概括

2026年上半年，智谱与MiniMax交出相似成绩单：智谱收入9.54亿元、经调整净亏损19.64亿元；MiniMax收入1.17亿美元、经调整净亏损2.93亿美元，折算后烧钱与收入规模相近，且均以企业API为增长中心。但资本市场定价悬殊——截至9月4日，智谱市值约5000亿港元，MiniMax约1260亿港元，前者约为后者四倍。《窄播Weekly》第102期以此为切口，探讨AI大模型公司商业化路径与市值逻辑的差异。