华泰证券：全球1.2万家公司，何为真AI？

⚡关键信息

• ▸华泰从全球12,375只个股中筛出1,137家AI公司，重构为9个一级、29个二级的分层体系，覆盖八个主要市场。
• ▸研究发现轮动与产业链位置、估值高低均无关：2026年以来涨幅越高的层级预期PE反而越低。
• ▸Capex指引上修后各层预期EPS同期同向调整，先后次序只存在于实际营收而非股价定价的盈利预期。
• ▸据此外推半导体IP与设备、AI服务器硬件、数据中心基建、AI软件与安全未来数月或相对占优。
• ▸A股和港股AI公司分为海外链与国产链，切换取决于海外Capex与国产进展的相对节奏。