农化冬储陆续开启 厄尔尼诺有望推高本轮农药景气周期高度

⚡关键信息

• ▸国内秋季备肥、农化冬储陆续开启，农作物抗逆保产需求释放，农化行业景气度有望抬升。
• ▸厄尔尼诺快速强化，全球农作物单产与价格波动或放大，高粮价有望提振种植收益与渠道补库积极性。
• ▸化肥端单质肥价格景气高企：磷肥受益磷矿价格高位及磷石膏制酸一体化优势，钾肥受益全球寡头垄断挺价与供需紧平衡。
• ▸农药行业已下行约三年，价格处历史低位但逐步走向景气右侧，海外补库需求启动，制剂出口与龙头盈利已修复。
• ▸相关标的包括红太阳、江山股份等国内农药头部企业，产品出口南美、东南亚等主要农业区。