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裂解价差飙升 央行看通胀不再只盯原油价格
📋总体概括
裂解价差——成品油与原油价差——正成为全球央行盯防通胀的新风向标。英国央行行长贝利8日明确表示，相比原油价格本身，他更关注不断走阔的裂解价差，因为居民消费的是成品油而非原油。此前欧洲央行7月也提示炼油产能受限推高汽柴油价格的通胀风险。截至发稿，布伦特原油涨近3%报100.69美元/桶，ICE低硫柴油折合约185.3美元/桶，价差处于高位，意味着即使油价平稳，终端能源通胀压力仍可能通过成品油传导，影响利率预期。
⚡关键信息
- ▸英国央行行长贝利8日称更关注裂解价差而非原油价格，称其为原油与成品油价格之间的楔子，目前处于高位
- ▸欧洲央行7月下旬曾专门提示裂解价差扩大与炼油产能受限带来的通胀风险
- ▸截至发稿，布伦特原油期货涨近3%报100.69美元/桶，ICE低硫柴油涨超1.5%报1380.75美元/吨，折合约185.3美元/桶
- ▸成品油供应更紧张且是居民企业实际使用的产品，比原油更能衡量真实通胀痛感
- ▸成品油价格对利率预期的影响无法仅靠基准原油价格涨跌捕捉
🔥犀利点评
央行集体换指标，本质是承认炼油产能瓶颈已让成品油成为独立的价格传导环节——油价跌了，加油站的账单照样涨。贝利们盯裂解价差是对的，但也暴露尴尬：货币利率根本治不了炼厂产能不足这种供给端病。用加息对抗结构性油品短缺，等于让全社会为无解的痛感多付利息，通胀数据好看之前，政策只能被迫更鹰。
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