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【数读IPO】燧原科技，今日上市
📋总体概括
国产云端AI芯片公司燧原科技今日登陆科创板，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称「国产GPU四小龙」，至此四家全部进入资本市场。公司主营AI加速卡、智算系统及IP授权，客户含腾讯等大厂。2023—2025年营收从3.01亿元增至9.90亿元，但三年扣非累计亏损超42亿元；公司预计2026年前三季度营收23亿—30亿元、同比增长325.78%—455.36%，亏损收窄至7亿—8.6亿元。参照摩尔线程、沐曦首日425.46%、692.95%的涨幅，燧原上市表现受市场高度关注。
⚡关键信息
- ▸燧原科技今日登陆科创板，「国产GPU四小龙」自此全部聚首资本市场
- ▸客户涵盖腾讯等头部互联网大厂，产品已在国民级互联网应用中规模化商业化落地
- ▸2023—2025年营收3.01亿、7.22亿、9.90亿元，扣非净利分别亏损15.67亿、15.03亿、11.97亿元
- ▸预计2026年1—9月营收23亿—30亿元，同比增长325.78%—455.36%，亏损收窄3.13%—21.15%
- ▸此前摩尔线程、沐曦科创板首日涨幅分别为425.46%、692.95%；燧原若涨超400%，中一签浮盈超28万元
🔥犀利点评
又是熟悉的剧本：营收三位数狂飙、亏损依旧两位数起步，二级市场用400%+的首日涨幅给「四小龙」叙事持续付费。腾讯订单撑起了商业化落地故事，但扣非三年亏42亿说明国产GPU的真实盈利之路还远，估值买的是算力自主的信仰而非报表。打新者赚情绪的钱没问题，长线投资者该问的是：当潮水退去，谁真有产品力，谁只是吃补贴和政策窗口？燧原的首日表现大概率不差，难的是第二天之后的每一天。
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