美债长端收益率何以居高难下

📋总体概括

截至2026年9月9日，10年期美债收益率报4.83%、30年期报5.28%，按2010年以来样本分别处于99.7与99.9分位的高位。分析显示，长端收益率居高难下的主因是长期实际利率上行而非通胀预期：年初至今10年期名义收益率上行65个基点中实际利率贡献53个基点，30年期上行44个基点中实际利率贡献36个基点，通胀补偿贡献均不足两成。油价即便从104美元回落至78美元历史中枢，对30年期影响也不足10个基点，且长端定价由发达经济体共同因素主导，非美国国内供需可单独扭转。