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海外研选 | 小摩：美伊冲突若长期化 布油仍难失控 2027年均价或为87美元
📋总体概括
摩根大通9月9日发布《石油市场周报》指出，即使美伊冲突长期化、霍尔木兹海峡持续受限至2027年，布伦特原油均价也仅约87美元/桶，不会长期站上100美元。逻辑在于高油价自我调节：非中东产油国加速增产、企业与家庭削减用油、电气化提速、库存缓冲。市场走势初步验证该判断：3-6月布油均价约97美元，三季度回落至约87美元，而冲击更多体现在柴油等成品油环节，欧洲馏分油裂解价差一度接近80美元/桶创纪录。
⚡关键信息
- ▸摩根大通判断：即便霍尔木兹海峡受限至2027年，布油均价也仅约87美元/桶，难长期高于100美元
- ▸市场验证：3-6月布伦特均价约97美元/桶，三季度回落至约87美元/桶
- ▸冲击转移至成品油：全球柴油价格处历史高位，欧洲馏分油裂解价差一度接近80美元/桶创纪录
- ▸调节机制包括非中东产油国增产、企业与居民削减用油、电气化提速及库存缓冲
- ▸美国零售柴油价格已超冲突初期高点，劳动节周末汽油价格为有记录以来最高
🔥犀利点评
小摩这份报告最大的看点不是预测数字，而是点破了油价经济学的一个反直觉规律：供给侧冲击越猛，需求端自我毁灭的速度越快。87美元的锚定看似大胆，实则是把增产、替代、电气化和库存四重缓冲算进去了。更值得注意的是通胀的转移路径——原油温和、柴油和裂解价差爆炸，真正的账单由物流、航运和终端消费者买单。若地缘风险真按此逻辑被市场消化，押注油价破百的投资者可能站在了错误的一边。
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