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本轮通胀周期恐被低估？汇丰警示大宗商品“超级挤压”仍将持续
📋总体概括
布伦特原油近日升至近四个月高位，日内最高触及109.97美元/桶，虽回落至104美元附近但业内警告涨势并非短期冲击。高盛前大宗商品研究主管Jeff Currie指出，多重航运通道受阻叠加成品油供应紧张，构成结构性通胀压力；柴油裂解价差达每桶110美元以上，甚至超过原油本身，炼厂为追逐高额利润重新开工、加紧采购原油，反过来进一步推高油价，大宗商品「超级挤压」或仍将持续。
⚡关键信息
- ▸布伦特原油涨破每桶107美元，日内最高触及109.97美元，升至近四个月高位
- ▸柴油裂解价差达每桶110美元、美国市场报113美元上方，甚至超过原油价格本身
- ▸Jeff Currie认为亚洲需求回归权重高于伊朗战争升级，亚洲炼厂重新开工带来新增采购需求
- ▸股市和远期原油合约已开始计入供应中断长期持续的风险，市场不再视其为暂时性冲击
- ▸多重航运通道受阻、成品油供应紧张被业内视为结构性通胀压力难以消退的信号
🔥犀利点评
柴油裂解价差超过原油本身，这是市场在告诉你：问题不在油井，而在炼厂和航道。市场最爱把一切归咎于战争，但Currie点破了本质——亚洲炼厂追利润重新开工才是这一轮的放大器。当成品油比原油还贵，通胀就不是地缘事件的一次性账单，而是系统性的利润传导。那些还在赌「暂时性通胀」的投资者，恐怕会重演2021年的误判。
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