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奈飞估值已经低于可口可乐，“爱优腾芒”们的天塌了
📋总体概括
10月22日奈飞发布2025年Q3财报，营收128.74亿美元、同比增长11.8%，营业利润率34.6%创单季历史新高，EPS超预期5.7%，自由现金流28.84亿美元，各项数据稳健，但市场反响不佳，估值已跌至低于可口可乐的水平。文章借此讨论全球流媒体估值逻辑的变化，及其对国内长视频平台爱优腾芒的参照意义：即便盈利能力改善，增长故事失去想象力后估值仍会遭重估。
⚡关键信息
- ▸奈飞Q3营收128.74亿美元，同比增长11.8%，业绩依然保持双位数增长
- ▸营业利润44.59亿美元，同比增长37%，营业利润率34.6%创单季历史新高
- ▸摊薄EPS 0.87美元超出市场预期5.7%，自由现金流28.84亿美元高于去年同期26.6亿美元
- ▸尽管财报数据亮眼，市场反响不佳，奈飞估值已低于可口可乐
- ▸文章指出奈飞估值下滑对国内长视频平台爱优腾芒构成警示
🔥犀利点评
业绩创新高、股价却跌，这恰恰说明流媒体的故事讲完了：从「无限增长」跌回「成熟公司」，估值自然向消费品看齐。对爱优腾芒而言，这比亏损更可怕——连全球老大都拿不到成长性溢价，国内平台靠广告和微短剧续命的估值天花板已经写在奈飞K线上了。
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